Ratio Writing: Eine Hochvolatilitätsoptionsstrategie Wenn die Option implizite Volatilität hoch ist, sollten Verkaufstrategien Kaufstrategien ersetzen, weil Optionen teuer sind. Ratio schriftlich, der Verkauf von mehr Optionen als gekauft werden, ist eine solche Strategie, eine, die von einem Rückgang auf das durchschnittliche Niveau der impliziten Volatilität profitieren wird. Das Risiko von Verlusten bei Handelsgütern kann jedoch erheblich sein. Anleger sollten daher sorgfältig prüfen, ob dieser Handel für sie geeignet ist. Dieser Artikel beschreibt, wie die Bedingungen für diese Art von Strategie zu identifizieren, und wie diese Art von Handel für die größte Möglichkeit für den Erfolg. Erfassen von Märkten für das Ratio Writing Mit Hilfe der Optionsanalyse-Software OptionVue 5, die es Ihnen ermöglicht, alle Optionen nach bestimmten Kriterien, wie implizite Volatilität und statistische Volatilität, zu durchsuchen, ist es leicht, Märkte zu identifizieren, die handelbar sein könnten. Abbildung 1 zeigt eine Liste der am 14. Oktober 2002 erhobenen Märkte für die höchste Rangliste der impliziten Volatilität. Weizen, Kakao und Kaffee kam oben an einer Liste. Wie Sie in Abbildung 1 sehen können, hatten Weizenoptionen mit einer impliziten Volatilität bei 31,6 eine durchschnittliche implizite Volatilitätsrangliste im 99. Perzentil. Hohe implizite Volatilität bedeutet Optionen sind teuer in Bezug auf das historische Niveau. Da die Option implizierte Volatilität schließlich auf ihr historisches Mittel zurückkehrt (Rückkehr zum Mittelwert), wäre es sinnvoll, diese hohe Volatilität zu kürzen, wenn sie auf diesen extremen Ebenen (d. h. 99. Perzentile) liegt. Diese Perzentilrangliste basiert auf sechs Jahren impliziten Volatilitätsdaten, so dass 31,6 auf einem Niveau liegt, das 99 der höchsten in den letzten sechs Jahren erreichten ist. Figur 2 zeigt statistische Weizen-Futures (ausgezogene Linie) und implizite Volatilität (gestrichelte Linie) von September 1999 bis heute. Wie Sie sehen können, ist die 30-Ebene ein extremer Punkt, erreicht nur ein anderes Mal in der Zeit (April 2000). Obwohl hier nicht gezeigt, liegt der durchschnittliche Implied-Volatility-Wert in den letzten sechs Jahren bei 22,2 und die statistische historische Volatilität für den gleichen Zeitraum bei 20,3. Daher haben wir mit einer durchschnittlichen impliziten Volatilität von 31,6 potenziellen Gewinn aus einer Umstellung auf den Sechsjahresdurchschnitt von 22,2. Abbildung 1: Übersicht über Futures-Optionen mit der höchsten impliziten Volatilität. Erstellt mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software. Die erste Anforderung besteht dann in der Suche nach globalen Optionsmärkten mit hoher impliziten Volatilität, die wir hier mit den March-Weizen-Futures-Optionen haben. Als Nächstes benötigen wir individuelle Optionsscheine, um eine implizite Volatilitätsverschiebung zu haben. Landwirtschaftliche Rohstoffe, wie z. B. Weizen-Optionen, in der Regel entwickeln, was heißt ein forward implizite Volatilität skew. Durch nach vorn gerichtete Skew bedeuten wir, dass die implizite Volatilität der Optionen zunimmt, wenn Sie sich höher in die Streik-Preiskette bewegen. Diese Art von Skew funktioniert gut mit Ratio-Schreibstrategien, weil wir die höheren Basispreis-Call-Optionen in größerer Zahl als die Long-Futures (oder Long-Anrufe, wenn das Verhältnis Spreizung), die diejenigen mit der höheren impliziten Volatilität aufgrund der Vorwärts-Skew . Höhere implizite Volatilität bedeutet, dass wir größere Mengen der Optionsprämie weiterhin sammeln können, dieser Schiefe funktioniert gut, wenn Sie einen gerade out-of-the-money-Aufruf und den Verkauf einer größeren Anzahl von tiefen out-of-the-money Anrufe (Verhältnis zu verbreiten ). Der Vorwärtsschiefe funktioniert gut, weil es Ihnen einen Preisvorteil gibt: Sie kaufen die relativ preiswerteren Wahlen und verkaufen die verhältnismäßig teureren. (Denken Sie daran, mit einem Vorwärts-Schiefe, die implizite Volatilität steigt, wie Sie höher steigen die Streik-Preis-Kette.) Abbildung 2 März Weizen Futures implizite und statistische Volatilität Chart. Erstellt mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software. Durch die Betrachtung der March-Weizenoptionen in Abbildung 3 können wir sehen, dass sie einen ausgeprägten Volatilitätsverlust aufweisen, wobei die implizite Volatilität von 24,6 auf 36 steigt, während die Streiks höher werden (von 310 auf 480). Beispielsweise bedeutet der Call-Option-Basispreis von 460 (derjenige, den wir verkaufen werden) eine Volatilität von 34,6, was deutlich höher ist als die implizite Volatilität des Basiswertes. Der Basispreis von 460 hat auch höhere implizite Volatilität als die durchschnittliche Volatilität für alle Streiks, die, wie wir oben angemerkt haben, 31,6 ist. Abbildung 3: March Wheat Futures Options Chain und implizierte Volatilitäten. Daten, die mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software abgeleitet werden. Die Suche nach Märkten, um eine Ratio-Beschreibungsstrategie anzuwenden, erfordert zwei Schritte: (1) das Screening auf Märkte mit impliziter Volatilität (weniger als 90. Perzentil ist am besten), und (2) die Prüfung einzelner Ausübungspreise implizierter Volatilitäten, um zu bestimmen, Konstruieren unserer March Wheat Ratio Schreiben Da wir eine hohe implizite Volatilität und eine vorausschauende implizite Volatilität haben, können wir ein Verhältnis schreiben, das mit den March Wheat Futures und Futures Optionen erstellt wird. Mit März Weizen Futures Preis bei 369, könnten wir gehen lange 1 Zukunft und verkaufen 5 Mrz 460 Anrufe, die mit 6 Cent (300 Stück oder 1.800 in Prämie gesammelt) handeln. Nun können wir einen Blick auf die Profit-Verlust-Profil für diesen Handel zu bestimmen, an welchen Punkten wir einen Breakeven haben werden. Schauen Sie sich Abbildung 4: Wenn Futures-Rallye, während wir in diesem Handel waren, die breakingven upside Punkt wäre 490,5 (wo die solide Profit-Finanzen gesehen über dem Futures-Preis unterhalb der gestrichelten breakingven horizontale Linie). Dies gibt uns viel Atmung Zimmer sollten wir einen höheren Ausbruch haben. Mit Blick auf Abbildung 2 sehen wir, dass die zugrundeliegenden March-Weizen-Futures (das schattierte Balkendiagramm) hinter den Volatilitätsplots zu sehen sind, die einen September-Hoch (September 9, 2002) von 440 zeigen , Platzieren Sie Break-even-Punkte deutlich über signifikante Höhen, die durch den zugrunde liegenden Futures-Kontrakt erreicht werden. In diesem Beispiel haben wir die Breakeven bei 50,5 Punkten über 440, die jüngsten großen Höhen. Ein großer Ausbruch auf großen Volumen sollte jedoch ein Signal sein, eine Anpassung vorzunehmen oder sogar den Handel zu schließen, besonders wenn wir uns zu schnell zu weit bewegen. Gleichzeitig liegt der Break-even bei 338,5 (wo die unter dem Futures-Preis liegende solide Profit-Verlust-Kurve unterhalb der gestrichelten Breakeven-Horizontallinie liegt), der Punkt, an dem die Short-Calls im Trade-Stop die Verluste auf dem Long-Futures-Kontrakt abdecken. Sollten wir weiter nach unten zu bewegen, ist es möglich, unsere Anrufe zurück zu kaufen und schreiben Sie zusätzliche niedrigere für mehr Prämie, die für die Verschiebung der Nachteil breakingven Punkt niedriger ermöglicht. Und wir könnten eine kürzere Put für Schutz kaufen. Abbildung 4 - Erstellt mit OptionVue 5 Optionen Analysis Software. Dieses Beispiel schließt Provisionen und Gebühren aus, die von Broker zu Broker unterschiedlich sein können. Schließlich endet dieser Handel, basierend auf den Preisen vom 14. Oktober 2002, am 22. Februar 2003. Die maximale Gewinnmöglichkeit beträgt 6.078 (abzüglich etwaiger Provisionen oder Gebühren). Wie in Abbildung 4 dargestellt, wäre der maximale Gewinn zum Ausübungspreis von 460, wo die Profit-Verlust-Plot schwenkt. Wenn der Markt bei Verfall fallen würde, würde jeder Cent unter deinem Break-even von 430 zu einem Verlust von 50 führen. Die anfängliche Marge für diesen Handel würde ungefähr 600 sein, aber sie kann sich mit Bewegungen der zugrunde liegenden Futures ändern. Da wir eine hohe implizite Volatilität mit Ratio-Schristen verkaufen (und daher kurz vega und Long-Theta sind), können wir einen Gewinn erzielen, auch wenn die zugrunde liegenden Futures stationär sind, was in der Tat oft das beste Szenario ist. Für ein Gesprächsverhältnis schreiben, aber eine moderate bullish bewegen wird in der Regel geben Ihnen den besten Profit. Mit den zugrunde liegenden Futures, die stationär bleiben, und einer Reversion der impliziten Volatilität auf den historischen Durchschnitt zusammen mit dem Zeitwertabbau, haben wir das Potential, noch vor dem Verfallsdatum zu profitieren. Es ist daher möglich, den Handel frühzeitig zu schließen und einen Teilgewinn zu erhalten, der Kapital für einen anderen Handel freigeben kann. The Bottom Line Dieser Artikel beschreibt die grundlegenden Anforderungen, die ein Markt erfüllen muss, um Ihnen ein Gewinnpotenzial bieten, wenn Sie eine Ratio-Schreiben-Strategie verwenden. Die besten Bedingungen sind hohe implizite Volatilität (weit über dem historischen Durchschnitt) und Optionspreise mit einem Volatilitätsschiefstand. Wir haben die höheren Call-Optionen in größerer Stückzahl verkauft als die von Futures-Kontrakten, die wir gekauft haben (5 x 1 Ratio). Dies erzeugte eine Gutschrift (Prämie gesammelt), die wir als Gewinn behalten werden, wenn die zugrunde liegenden Futures in unseren Break-even-Punkten bleiben. Die zugrunde liegenden Futures sollten eine neutrale bis bullish Bias, aber zu viel Bullishness erfordern Anpassungen oder Schließung des Handels, um mögliche Verluste zu minimieren. Working Capital ist ein Maß für die Effizienz eines Unternehmens und seine kurzfristige finanzielle Gesundheit. Das Working Capital wird berechnet. Die Environmental Protection Agency (EPA) wurde im Dezember 1970 unter US-Präsident Richard Nixon gegründet. Das. Eine Verordnung, die am 1. Januar 1994 durchgeführt wurde, verringerte und schließlich beseitigte Tarife, um Wirtschaftstätigkeit zu fördern. Ein Maßstab, an dem die Wertentwicklung eines Wertpapier-, Investmentfonds - oder Anlageverwalters gemessen werden kann. Mobile Brieftasche ist eine virtuelle Brieftasche, die Zahlungskarteninformationen auf einem mobilen Gerät speichert. 1. Die Verwendung von verschiedenen Finanzinstrumenten oder Fremdkapital wie Marge, um die potenzielle Rendite einer Investition zu erhöhen. Option Volatility: Strategien und Volatilität Wenn eine Option Position wird entweder Netto-Kauf oder Verkauf, die Volatilität Dimension wird oft übersehen Durch unerfahrene Händler, vor allem wegen des Mangels an Verständnis. Für Händler, um ein Handle auf die Beziehung der Volatilität zu den meisten Optionen Strategien, zuerst ist es notwendig, das Konzept als Vega zu erklären. Wie Delta. Die die Sensitivität einer Option auf Veränderungen des zugrunde liegenden Preises misst, ist Vega ein Risikomaß für die Sensitivität eines Optionspreises für Veränderungen der Volatilität. Da beide zur gleichen Zeit arbeiten können, können die beiden eine kombinierte Wirkung haben, die gegen jede oder in Konkurrenz arbeitet. Daher, um zu verstehen, was Sie möglicherweise beim Einrichten einer Option Position, sind sowohl eine Delta-und Vega-Bewertung erforderlich sind. Hier wird Vega erforscht, mit der wichtigen ceteris paribus Annahme (andere Sachen bleiben die selben) ganz für Vereinfachung. Vega und die Griechen Vega, genau wie die anderen Griechen (Delta, Theta, Rho Gamma) über das Risiko aus der Perspektive der Volatilität. Trader beziehen sich auf Optionen Positionen entweder als lange Volatilität oder kurze Volatilität (natürlich ist es möglich, auch flache Volatilität). Die Begriffe lang und kurz beziehen sich hier auf das gleiche Beziehungsmuster, wenn man von einem langen oder kurzen Vorrat an einer Aktie oder einer Option spricht. Das heißt, wenn die Volatilität steigt und Sie sind kurze Volatilität, werden Sie Verluste erleben, ceteris paribus. Und wenn die Volatilität sinkt, haben Sie sofortige unrealisierte Gewinne. Ebenso, wenn Sie lange Volatilität, wenn implizite Volatilität steigt, erleben Sie unrealisierte Gewinne, während, wenn es fällt, werden die Verluste das Ergebnis sein (wieder ceteris paribus) (Mehr zu diesen Faktoren finden Sie unter Getting to the Greeks. Volatilität arbeitet sich durch jede Strategie. Die implizite Volatilität und die historische Volatilität können signifikant und schnell verschwinden und sich über oder unter ein mittleres oder normales Niveau bewegen und dann schließlich auf den Mittelwert zurückfallen. Nehmen wir einige Beispiele, um dies konkreter zu machen. Beginnend mit einfach kaufen Anrufe und Puts. Kann die Vega-Dimension beleuchtet werden. Die Abbildungen 9 und 10 geben eine Zusammenfassung des Vega-Zeichens (negativ für kurze Volatilität und positiv für lange Volatilität) für alle offenen Optionen Positionen und viele komplexe Strategien. Abbildung 9: Offene Optionen Positionen, Vega-Zeichen und Gewinn und Verlust (ceteris paribus). Der Long-Call und die Long-Put haben positive Vega (sind lange Volatilität) und die Short-Call und Short-Positionen haben eine negative Vega (sind kurze Volatilität). Um zu verstehen, warum dies ist, daran erinnern, dass die Volatilität ist ein Eingang in das Preismodell - je höher die Volatilität, desto größer ist der Preis, weil die Wahrscheinlichkeit der Aktie bewegt größere Entfernungen im Leben der Option erhöht und damit die Wahrscheinlichkeit für den Erfolg für der Käufer. Dies führt dazu, dass die Optionspreise an Wert gewinnen, um die neue Risikobereitschaft zu integrieren. Denken Sie an den Verkäufer der Option - er oder sie würde mehr verlangen, wenn das Verkäufer-Risiko mit dem Anstieg der Volatilität erhöht (die Wahrscheinlichkeit von größeren Preisbewegungen in der Zukunft). Daher, wenn die Volatilität sinkt, sollten die Preise niedriger sein. Wenn Sie einen Anruf oder einen Put (dh Sie kauften die Option) und Volatilität Rückgänge besitzen, wird der Preis der Option sinken. Dies ist eindeutig nicht vorteilhaft und führt, wie in 9 zu sehen, zu einem Verlust für lange Anrufe und Putze. Auf der anderen Seite würden Short-Call - und Short-Trader einen Gewinn aus dem Rückgang der Volatilität erleben. Die Volatilität wird eine sofortige Wirkung haben, und die Größe der Preisrückgang oder Gewinne wird von der Größe der Vega abhängen. Bisher haben wir nur von dem Vorzeichen (negativ oder positiv) gesprochen, aber die Größe von Vega bestimmt die Menge an Gewinn und Verlust. Was bestimmt die Größe von Vega auf einem kurzen und langen Aufruf oder setzen Die einfache Antwort ist die Größe der Prämie auf die Option: Je höher der Preis, desto größer die Vega. Dies bedeutet, dass, wenn Sie weiter gehen in der Zeit (vorstellen LEAPS-Optionen), können die Vega-Werte sehr groß werden und stellen ein erhebliches Risiko oder Belohnung sollte Volatilität eine Änderung vornehmen. Wenn Sie zum Beispiel eine LEAPS-Call-Option für eine Aktie kaufen, die einen Marktboden bildet und der gewünschte Kursrückgang stattfindet, gehen die Volatilitätswerte typischerweise deutlich zurück (siehe Abbildung 11 für diese Beziehung auf dem SampP 500-Aktienindex Gleiche für viele Big-Cap-Aktien) und damit die Optionsprämie. Abbildung 10: Komplexe Optionen Positionen, Vega-Zeichen und Gewinn-und Verlustrechnung (ceteris paribus). Abbildung 11 zeigt wöchentliche Preisscheine für den SampP 500 neben den Ebenen der impliziten und historischen Volatilität. Hier ist zu sehen, wie sich Preis und Volatilität aufeinander beziehen. Typisch für die meisten Big-Cap-Aktien, die den Markt nachahmen, wenn der Preis sinkt, steigt die Volatilität und umgekehrt. Diese Beziehung ist wichtig, um in die Strategieanalyse unter Berücksichtigung der Beziehungen, die in den 9 und 10 aufgezeigt werden, zu berücksichtigen. Zum Beispiel am unteren Ende eines Selloffs. Würden Sie nicht wollen, um eine lange erwürgen. Backspread oder anderen positiven Vega-Handel, da ein Marktrückstoß ein Problem darstellen wird, das aus zusammenbrechender Volatilität resultiert. Erstellt von OptionsVue 5 Optionen Analysis Software. Abbildung 11: SampP 500 wöchentliche Preis - und Volatilitätsdiagramme. Gelbe Balken markieren Bereiche der fallenden Preise und steigende implizite und historische. Blaue Balken markieren Bereiche steigender Preise und fallender impliziter Volatilität. Fazit Dieses Segment skizziert die wesentlichen Parameter des Volatilitätsrisikos in populären Optionsstrategien und erklärt, warum die Anwendung der richtigen Strategie in Bezug auf Vega für viele Big-Cap-Aktien wichtig ist. Zwar gibt es Ausnahmen von der Preis-Volatilität-Beziehung in Aktienindizes wie der SampP 500 und viele der Aktien, die diesen Index umfassen, ist dies eine solide Grundlage zu beginnen, andere Arten von Beziehungen zu erforschen, ein Thema, auf das wir zurückkehren werden Ein späteres Segment. Option Volatility: Vertikale Skews und horizontale SkewsMein wenig Erfahrung verkaufen Credit Spreads ist, dass die schlechtesten Marktumfeld für Option Verkäufer ist ein Markt, der langsam und fast störrisch handelt höher und höher. Ive sagte, dass vor. Die Indizes steigen nach und nach fast schmerzlich und die Volatilität, die VIX und mit ihm Optionen Premium in der Regel nach unten gehen. In diesem niedrigen VIX-Umfeld Credit Spread Verkäufer finden, dass, um den gleichen Kredit, den sie verwenden zu erhalten, müssen sie nun Streik Preise, die näher an den aktuellen Marktpreis zu verkaufen sind. Und indem sie das tun, setzen sie (und mich) ein höheres Risiko aus. Wenn der Markt droht ihre Kurzstrecken-Anrufe dann versuchen sie sich anzupassen, und erkennen den Preis für die Anpassung ist auch nicht gut, und Sie können kaum zu weit gehen mit Ihren neuen Optionen, wie die Prämie ist viel niedriger, wenn die VIX fällt. Wir konfrontiert dieses Szenario in den ersten 4 Monaten des Jahres 2012. Und Junge oh Junge, war es schmerzhaft zu handeln. Es saugte. Es war überhaupt nicht lustig. Und seitdem denke ich, dass vielleicht Verkauf von Kreditbreiten die ganze Zeit nicht viel Sinn machen, obwohl Sie die Technik beherrschen, gibt es einige Marktumgebungen, wo die Prämie ist einfach nicht da, wobei gerade jetzt einer von ihnen. Mit der VIX dieses niedrige es ist eine gute Idee, bei Long Vega Trades zu suchen. Wo Ihre Positionen von einer Erhöhung der Volatilität profitieren. (Klicken Sie auf das Bild, um es zu vergrößern) Dies ist die VIX am Freitag, 11. Januar 2013 am Markt zu schließen. Unter der Annahme, dass es zu einem höheren Mittel an einem gewissen Punkt zurückkehren wird, könnten wir von einigen Strategien wie den folgenden weiter profitieren: Ich nutze den RUT-Index als Beispiel. Allgemein gesprochen, kommt ein VIX, der höher geht, zusammen mit einem Markt, der untergeht. Debit Put Spread Kaufen 860 Februar Put Verkaufen 850 Februar Put Debit 2.40 Max belohnt 7.60 Vega: 10.06 (wenn die VIX nur 1 erhöht, sollte die Position nur etwa 10 für dieses Konzept zu gewinnen. Mit dem VIX bei 13.22 ein größer als 10 Spike 1.32 VIX Punkte, bis zu 14.54) ist total realistisch) Theta: -1.70 Put Kalender Spread Verkaufen 820 Februar Put Kaufen 820 März Put Debit 6.00 Max belohnt über 13.00 und kann steigen. Vega: 47,88 (wenn der VIX nur 1 erhöht, sollte die Position nur etwa 47 für dieses Konzept gewinnen) Theta: -1,65 Buy 1. 780 Februar Put Sell 2. 820 Februar Put Buy 1. 860 Februar Put Debit 4.48 Max Belohnung Um 35.00 Uhr. Vega: 13.61 Theta: -1.14 Kaufen 1. 800 Februar Put Sell 2. 820 Februar Put Kaufen 1. 860 Februar Setzen Sie Debit 5.38 Max Belohnung um 34.00. Vega: 26.42 (Greater Vega als die Standard-Schmetterling, zum Preis von mehr Theta gegen uns) Theta: -4.82 Alle diese Positionen sind Kapitalisierung auf die relativ niedrigen Kosten der Optionen jetzt. Und sie machen eine Wette auf der VIX gehen höher irgendwann im nächsten Monat. Natürlich, mit diesen Arten von Strategien der Credit Spread Verkäufer braucht eine Änderung der Mentalität. Gewöhnung 70 - 80 der Trades, die Annahme dieser neuen Strategien im Arsenal könnte einige Zeit für die geistige Anpassung, weil auf reine Wahrscheinlichkeiten Sie shouldnt in der Lage, so viele Trades zu gewinnen. Aber. Sie haben viel attraktiver riskrewards, und ein guter Sieger kann zwei oder drei Verlierer ausgleichen. Ill versuchen, sie in meinem Trading Leute. Ich werde es versuchen. Zum Ende der Seite springen, um den Legal Stuff Nice Artikel zu sehen. Ich denke in ähnlicher Weise. Nur ein Schmetterling ist zu kompliziert für mich, schwer zu bekommen und heraus und hohe Kommissionen. Sie können ähnliche Ergebnisse mit einem Diagonal zu erreichen, versuchen Sie die folgenden: Verkauf FEB 13 PUT bei 860 Kaufen MAR 13 PUT bei 890 nur zwei Optionen beteiligt. Der Nachteil ist genauso wie bei allem anderen, was man erwähnt, dh. Positionen wird schnell verlieren Wert, wenn das Mahlen fortsetzt. Du hast absolut recht, Jirka. Diagonalen arbeiten auch, wie sie sind positiv Vega. Das bedeutet, sie erhalten den Vorteil der Volatilität erhöht. Danke fürs Schreiben
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